这高波动性背后的核心原因，在于缺乏传统金融框架下的基本面支撑，或者说当前加密资产的“基本面”尚未被准确识别、量化或共识化。这样的高波动性在发生风险事件时会比其他风险资产表现更超前，因此加密货币自然成为了投资者倾向优先抛售的高风险资产。从今年初开始，加密资产对关税贸易战等宏观风险的负面反馈领先于标普500、纳指等传统风险资产。随着更多传统金融从业者将加密资产纳入其投资组合，加密行业不可避免地经历宏观市场波动带来的冲击。不过值得注意的是，比特币的波动率相较于标普500已有所收敛，显示出市场对加密市场和股票市场风险偏好的变化。